云顶集团登录网站保险业总资产为24.89万亿元，同比增长11.51%；保险资金运用余额为23.23万亿元，同比增长12.15%——这是截至2021年底，保险资管行业的最新体量。

　　规模大、久期长的保险资金因为行事低调一直显得较为神秘，直到行业快速增长后“宝万之争”爆发，已经成为A场第二大机构投资者的保险资金才开始被更多的人所关注。

　　保险偏爱哪类资产，投资水平如何，收入怎样？中国保险资产管理业协会发布了《中国保险资产管理业发展报告（2022）》（以下简称：《报告》）给出了保险资管行业2021年的发展现状。

　　8月10日，中国保险资产管理业协会发布的《中国保险资产管理业发展报告(2022)》显示，2021年保险公司资产配置结构仍以固定收益类为主，占比过半；超大型、大型寿险公司配置股票比例更高；股权投资计划增长最为突出，同比增长30%。

　　截至2021年末，保险业总资产为24.89万亿元，同比增长11.51%；保险资金运用余额为23.23万亿元，同比增长12.15%。

　　从保险资产管理公司来看。截至2021年末，参与调研的32家公司管理的资产规模达到19.89万亿元，同比增加2.05万亿元，增速为11.52%（其中29家存量公司的规模增速为10.58%）。从资金来源来看，管理保险资金规模为17.73万亿元，占管理资金总规模的比重达84%；管理业外资金规模为3.38万亿元，占比16%，同比上升1.89个百分点。

　　从不同资金来源的具体规模来看，调研数据显示，截至2021年末，在保险资金方面，管理系统内保险资金16.14万亿元、第三方保险资金1.59万亿元，合计17.73万亿元；在业外资金方面，管理银行资金1.42万亿元、养老金（含基本养老金、企业年金、职业年金）1.2万亿元、其他资金0.76万亿元，业外资金合计3.38万亿元。

　　从不同资金规模增速来看，调研数据显示，2021年保险资产管理公司管理资金规模整体增速为11.52%。其中，保险资金增速为9.19%，业外资金增速为26.68%。在业外资金中，银行资金增速最快，达46.82%，且连续两年维持较快增长。

　　从行业集中度来看，2021年末，行业资产管理规模排名前六的机构所占市场份额为69.42%，市场集中度依旧较高，但首次跌破七成，呈缓慢下降趋势。2021年规模排名前六的机构管理规模保持稳步增长，增速为9.60%，略低于行业整体11.52%的增速。

　　从行业整体配置结构来看。调研数据显示，2021年末，32家保险资产管理公司的资产配置结构仍以固定收益类资产为主，债券、银行存款、金融产品（包括《关于保险资金投资有关金融产品的通知》（保监发〔2012〕91号）中所指的债权投资计划、资产支持计划、集合资金信托计划、商业银行理财产品、信贷资产支持证券、资产支持专项计划等，以及本次调研增加的债转股投资计划）规模占比超七成。

　　从债券配置结构来看。调研数据显示，2021年末，32家保险资产管理公司合计配置债券8.36万亿元。其中，国债及（准）政府债券4.79万亿元，占比过半；非金融企业（公司）债券1.97万亿元，占比23.54%；金融企业（公司）债券1.60万亿元，占比19.14%。

　　从公募基金配置结构来看。调研数据显示，2021年末，32家保险资产管理公司合计配置公募基金9421.90亿元。其中，债券型基金3802.26亿元，占比高达40.36%；混合型基金3647.59亿元、股票型基金1207.99亿元、货币型基金764.05亿元，占比分别为38.71%、12.82%、8.11%。

　　从金融产品配置结构来看。调研数据显示，2021年末，32家保险资产管理公司合计配置金融产品3.17万亿元。其中，债权投资计划1.85万亿元，占比58.45%；集合资金信托计划1.10万亿元，占比34.79%；资产支持计划（保险资产管理公司发行）977.77亿元；资产支持专项计划（券商发行）640.60亿元。

　　从大类资产配置结构来看，188家保险公司调研数据显示，2021年保险资金整体仍保持以债券、银行存款（含现金及流动性资产）和金融产品为主的配置结构，合计占比67.67%。其中，固定收益类资产占比56.23%，同比上升2.57个百分点；权益类资产占比23.12%，同比微降1.4个百分点，公募基金与组合类产品（混合类与权益类）占比基本不变。

　　从细分资产来看[1]，现金及流动性资产占比3.94%，银行存款9.11%，债券41.68%，股票7.05%，公募基金（不含货基类）4.94%，股权投资7.96%，组合类保险资管产品4.75%，金融产品12.93%，境外投资2%左右。与2020年相比，债券配置上升2.66个百分点，公募基金上升0.62个百分点，金融产品与股票配置比例分别下降0.84与1.6个百分点。

　　从主要资产规模增长来看，投资规模同比增速最大的前三类资产为：其他权益类投资[2]（46.90%）、利率债（35.90%）和公募基金[3]（28.81%）。

　　188家保险公司调研数据显示，寿险公司配置利率债比例更高，产险、再保险偏向于配置信用债，保险集团配置股权类资产比例更高。寿险公司中，超大型、大型寿险配置利率债、股票比例更高，小型寿险配置信用债、公募基金、债权投资计划和组合类产品更高。产险公司中，大型、中型产险配置信用债更高，小型产险配置银行存款更高。外资保险公司资产配置集中于利率债和信用债。

　　整体来看，2021年保险资产管理公司投资收益率区间分布在5%-6%的机构最多。调研数据显示，反馈投资收益率区间的20家保险资产管理公司中，综合投资收益率和会计投资收益率在5%-6%的机构各有9家，占比45%。

　　从整体来看，186家保险公司调研数据显示，2021年保险公司综合/会计投资收益率集中区间同比有所下降。综合收益率方面，2021年保险公司综合收益率整体集中于5.5%以内，机构数量合计占比71%，中位数在（4.5%-5%]区间；会计收益率方面，2021年保险公司会计收益率分布较为集中，位于（4%-6.5%]之间的机构数量合计占比65%，中位数也在（4.5%-5%]区间。

　　从各收益区间对应的保险公司投资资产规模看，2021年，综合收益率在（4%，5%]区间的保险公司投资资产规模最大，达9.25万亿元，占行业总投资资产的比重为42.5%。

　　从保险资产管理公司各类业务规模及增速来看，专户业务仍为主阵地，组合类产品延续较快增长态势。截至2021年末，专户业务管理规模16.04万亿，同比增长7.74%；组合类产品业务管理规模3.01万亿，同比增长39.98%，业务发展连续两年维持较快增长；债权投资计划管理规模1.55万亿，同比增长24.01%，较去年同期上升11.82个百分点；股权投资计划管理规模0.12万亿元、资产支持计划业务管理规模0.11万亿。

　　从各类型业务规模占比来看，产品业务占比连续两年上升。调研数据显示，2021年末，保险资产管理公司的专户业务占比75.90%，同比下降2.78个百分点，占比连续两年下降，但仍为行业最主要业务类型。组合类产品业务占比14.23%，同比上升2.88个百分点,连续两年占比上升；债权投资计划业务占比7.35%，同比上升0.73个百分点；股权投资计划占比0.56%、资产支持计划占比0.51%。

　　从各类型业务资金构成来看，调研数据显示，2021年末保险资产管理公司的专户管理以系统内保险资金为主，占比超90%；组合类产品中第三方资金占比近80%；债权投资计划、股权投资计划、资产支持计划均以保险资金为主，占比分别为74%、79%和87%。从主要变化情况来看，组合类产品银行资金增长明显，同比增加5.8个百分点；债权投资计划养老金增长较明显，增加5.9个百分点；股权投资计划第三方保险资金增长5.4个百分点；资产支持计划第三方保险资金增长10.2个百分点。

　　从行业整体业务收入历年变化来看，调研数据显示，2021年，32家保险资产管理公司实现收入269.99亿元，管理费收入基本与2020年持平。从收入区间变化情况来看，2021年，机构收入整体呈上升趋势，特别是有9家机构收入超过10亿元。

　　从行业单位规模收入变化来看，调研数据显示，2021年，32家保险资产管理公司实现单位规模收入13.57个BP，同比下降1.35个BP；单位规模收入增速（-9.04%）低于行业整体收入增速（1.44%）。从机构来看，产品业务规模占比超过20%的机构，其单位规模收入集中分布在15-35BP之间。

　　调研数据显示，截至2021年末，行业保险资管产品存续余额5.10万亿，同比增加1.27万亿元，增速为33%；2021年保险资管产品管理费收入95.07亿元，同比增长26%。

　　调研数据显示，2021年，29家机构的债权计划登记规模为9669.32亿元，同比增长18%；存续余额1.77万亿元，同比增长23%。

　　2021年末，债权投资计划管理费收入为36.99亿元，同比增长27%，单位规模收入为20.86BP，同比微升0.64BP。

　　从债权投资计划资金构成看，仍以保险资金为主。调研数据显示，截至2021年末，债权投资计划的资金来源中，系统内保险资金和第三方保险资金分别为5918亿元和5891亿元，合计占比72%；养老金规模持续增长，达3217.41亿元，同比增长 53%；银行资金规模为307.49亿元。

　　调研数据显示，2021年登记股权投资计划14只，登记规模530.65亿元，同比增长135%。截至2021年末，股权投资计划存续规模1676.05亿元，同比增长45%。

　　截至2021年末，股权投资计划管理费收入为2.48亿元，同比增长10%，单位规模收入为14.80BP，同比下降4.72BP。

　　调研数据显示，截至2021年末，涉及存续组合类产品的机构有26家（含24家保险资产管理公司、2家其他经营保险资产管理业务的机构），存续数量2132只、存续余额3.16万亿元。

　　截至2021年末，组合类保险资管产品的管理费收入为56.04亿元，同比增长27%，单位规模收入17.72BP，同比下降2.15BP。

　　近年来，组合类保险资管产品中第三方资金（即第三方保险资金+银行资金+其他资金）占比持续提升。截至2021年末，第三方资金占比近80%，规模逾2.46万亿元，反映出组合类产品的市场化程度进一步提升。

　　投资管理能力是保险机构开展债券、股票、股权、不动产等投资管理业务的前提和基础。根据《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》（银保监发〔2020〕45号）规定，保险资产管理公司适用五类6项投资管理能力，分别为信用风险管理能力、股票投资管理能力、衍生品运用管理能力-股指期货、衍生品运用管理能力-国债期货、债权投资计划产品管理能力、股权投资计划产品管理能力。

　　从行业整体来看，截至2022年1月31日，共33家保险资产管理公司完成投资管理能力年度披露143项，无年度披露不及时情况。

　　从各公司投资管理能力建设情况来看（数据不包含2022年首次披露情况），披露全部五类6项投资管理能力的公司有7家，占比21.21%；披露全部五类 5项投资管理能力（不包含衍生品-国债期货能力）公司10家，占比30.30%；披露四类投资管理能力的公司7家，占比21.21%。

　　整体来看，194家保险公司调研数据显示，截至2021年末，保险公司股权投资（包括未上市企业股权、股权投资基金和股权投资计划，不含境外股权投资数据）规模为1.71万亿元，占总投资资产的比重为7.88%，仅次于债券、金融产品、银行存款，为保险资金的第四大资产配置类别。

　　从各类股权投资资产的规模占比来看。未上市企业股权中保险类企业和非保险类企业投资规模分别为3,055.81亿元和7,504.14亿元，占股权投资资产比例分别为17.95%和44.08%；股权投资基金中保险系股权投资基金和非保险系股权投资基金规模分别为684.52亿元和4,224.53亿元，占股权投资资产比例分别为4.02%和24.81%；股权投资计划规模为1,555.30亿元，占股权投资资产比例为9.14%。

　　从各类股权投资资产的规模增速来看。股权投资计划增长最为突出，同比增长30%；其次为非保险系的股权投资基金，同比增长17%；第三为非保险类未上市企业股权，同比增长9%；保险类未上市企业股权和保险系股权投资基金的规模出现负增长，增速分别为-11%和-12%。

　　不同类型的保险公司在股权投资方式上存在不同倾向。寿险公司的配置以未上市企业股权和股权投资基金为主，占比分别为47%和42%；产险公司以非保险类未上市企业股权为主，占比53%；保险集团（控股）公司几乎全部配置于未上市企业股权，占比达99%，其中保险类未上市企业股权占比超过半数；再保险公司配置股权投资计划比较突出，占比达35%。

　　直接股权和间接股权投资规模保持稳定增长。调研数据显示，截至2021年末，188家保险公司直接股权投资（包含境外股权投资数据）的规模为1.13万亿元，同比增长为13.55%。其中，长期股权投资8916亿元，同比增长9.66%；以自有资金对保险类企业的股权投资3217亿元，同比增长4.64%。截至2021年末，102家保险公司间接股权投资（包含境外股权投资数据）规模为7238.78亿元，同比增长21.28%。其中，私募股权基金规模为5851.63亿元，占比81%，同比增长21.53%；股权投资计划规模为1387.15亿元，占比19%，同比增长20.24%。

　　194家保险公司调研数据显示，截至2021年末，保险公司金融产品投资规模合计27724.65亿元，同比减少751.08亿元；占所调研保险公司投资资产（21.76万亿元）的比例为12.74%，同比下降1.41个百分点。

　　从金融产品投资分布看，保险公司所投金融产品以集合资金信托计划、债权投资计划为主，两者合计占比95.18%。其中，集合资金信托计划14,119亿元，同比减少2,337.2亿元，占比51%；债权投资计划12,270亿元，同比增加1,695.14亿元，占比44%；项目资产支持计划785.35亿元，同比增加191.74亿元，占比3%；银行理财产品50.15亿元，同比减少398亿元；债转股投资计划37.31亿元。

　　随着融资类信托规模压降，保险公司集合资金信托计划投资增速也大幅下降。自2012年末保险资金放开投资信托计划以来，配置规模从294亿元增长至2020年末的16457亿元，增长了约56倍，而2021年首次出现了存量规模同比负增长，年末规模为14119亿元，同比增速仅为-14.2%，同比下降17.74个百分点，且2020年相比2019年增速已下降了22.05个百分点，反映出当前行业的配置压力。

　　2021年7月27日，我国首家外商独资保险资产管理公司——安联资管获批开业。截至2021年末，我国已有正在营业的综合型保险资产管理公司33家。除保险资产管理公司外，市场上还有平安不动产、平安养老、长江养老、国寿养老、中保投资等5家具有存量保险资产管理产品业务的机构，以及保险私募基金管理人18家、保险资产管理（香港）子公司12家。